海に沈んだ伝説の秘宝を巡り海洋考古学者と海中写真家、そして秘宝を狙うマフィアが謎の生物に襲われる海洋モンスターパニック。
北欧神話に伝わる巨大海洋生物クラーケンをモチーフに、巨大イカが大迫力で暴れ回るさまを描く海洋モンスターパニック。主人公と女性研究者とのロマンス、財宝を狙うマフィア、そして容赦なく人間を襲う異形のモンスターと様々な要素が盛り込まれている。主人公を演じたのは『スタンド・バイ・ミー』のジェリー・オコンネルの実弟であり、『ダブルヘッド・ジョーズ』にも主演したチャーリー・オコンネル。

幼い頃に両親を巨大な海洋生物に殺された少年レイ。成長した彼は、海洋考古学者のニコール率いるチームが、“魔の海域”で謎の生物と遭遇したというニュースに接する。ニコールが調査しているのは古代神話の宝石だった。両親の仇である謎の生物を自らの手で倒すため、レイはニコール一行と接触し、行動を共にすることに。そこへ宝石を狙うギリシャ系マフィアのマックスウェルが現れ、巨大神獣クラーケンを目覚めさせてしまう…。